[配资新闻]8月下半场市场风格将在成长轮动而非切向价值

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8月下半场市场风格将在成长轮动而非切向价值

△片说明：方正证券鼎航投顾团队资深投资顾问王剑

逐日于细微处盯盘，感觉A股近期走势确实波谲云诡，上周四刚兴匆匆拉起，周五又骤然熄火，原本势头最强的科创50甚至转瞬要挂“倒档”。但如果把观察视角放宽一些，整体行情的脉络特征还是较为清晰的。

从基本面来分析，7月出口同比维持高增速，出口高景气有望贯穿3季度，国内经济修复弹性再起对A股市场形成一定支撑。8月第1周市场在台海局势冲击下保持韧性走出V型反转。近期公布CPI和社融数据，央行预计下半年CPI或阶段性破“3”，但坚持不搞“大水漫灌”、不超发货币，整体上数据不太理想，对市场造成一定干扰。但8月经济弹性将显著好于7月，一方面前期稳增长政策落地效果显现，另一方面地产行业风险化解方案逐步落地有望对经济预期及市场预期形成正向影响，也有望逐步演变为市场的主旋律。

值得关注的是，当前行情结构进一步分化，7月以来上证指数从3400调整至3200点，但国证2000指数震荡向上，科创50指数创阶段新高，显示市场赚钱效应并未跟随上证调整而是进一步扩散。成长和价值的差距正在拉大，往后看我们维持6月以来对于市场风格将在成长轮动而非切向价值的判断。

行业景气的分化、流动性条件以及投资者对新经济风险偏好的抬升是当前成长好于价值、赚钱效应扩散的重要基础。短期来看，驱动市场反弹的因素边际走弱，阶段性反弹进入波动加大阶段。

此外，短期市场或受到中报业绩扰动，疫情零星复发，对市场风险偏好也有一定影响。8月进入中报密集披露阶段，市场面临较差业绩的考验。尽管市场对中报业绩是全年底部形成了一致预期，但定量上业绩增长差到什么程度仍有一定的不确定性。特别是市场阶段性波动加大的背景下，中报业绩的低增长甚至负增长或对市场形成进一步压力。

8月A股正处在寻找新平衡的过程中。当前行业间及赛道内估值分化均在扩大，由于增量资金有限，市场调仓博弈仍将持续。一方面，从结构分化的特征来看，成长风格偏好已形成高度一致共识，赛道板块内部各细分领域的估值分化程度也在加大。另一方面，从资金博弈的特征来看，活跃私募仓位保持中高水平，公募新发回暖有限，外资流入放缓，预计行业也会依估值由高向低切换，医药和消费已逐步有资金缓慢左侧布局。

潇湘晨报记者陈海钧

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