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8月8日，汽车零部件板块震荡走强，截至发稿，神驰机电、金鸿顺、嵘泰股份、远东传动、模塑科技等多股涨停。
众所周知，汽车零部件当前热炒的概念有智能化、轻量化以及热管理三条主线，究竟哪条主线逻辑最硬本文将重点解析。
汽车智能化变革大势所趋，智能驾驶发展仍存疑
电动化的上半场，智能化的下半场，智能化成为车企差异化的突破点。随着新能源的快速发展，“电动车赛道”竞争日益激烈。电机技术相对成熟、电池差距逐步缩小，使得各车企电动化趋于同质，智能化成为车企差异化的突破点。
车企积极布局智能驾驶。2021年一汽、长安、东风、北汽、吉利、长城、奇瑞、小鹏实现L3级别量产，国外特斯拉、本田实现L3级别量产。高级别的L4则在成本、技术和路权等方面仍存在难点，从内资来看，国内自主车企普遍规划在2021-2025年推出。
根据罗兰贝格数据，2020年美国、中国、欧盟L1及以下级别渗透率占90%，其中L0级及无ADAS占42%，预计2025年全球仅14%车辆为L0级或无ADAS功能。汽车智能化等级升级将带动单车搭载摄像头数量大幅增加。据艾瑞咨询数据，2020年中国乘用车辅助驾驶市场规模达319亿元，随着产品渗透率加速提升，预计2025年达到1048亿元，年均复合增长率约29%。
这条主线的关键缺陷在于研发以及自动驾驶的相关政策推进存在不确定性。
汽车轻量化为确定性较强的主线，但市场规模相对较小
汽车轻量化能够实现节能、提高续航里程、降低制造成本，产业发展大势所趋；具体实现方式包括材料选择、制造工艺、结构设计三种，其中制造工艺轻量化通过优化生产工艺、改进零件设计实现，主要工艺增量为一体化压铸。一体化压铸具有减重、降本、提效等优势，特斯拉ModelY采用一体化压铸技术，重量降低30%、制造成本下降40%、对应部位制造时间由传统工艺的1-2小时缩减至3-5分钟。
随着新能源汽车整车厂对一体化压铸的应用加速，汽车后地板、前地板、中地板有望先后应用一体化压铸技术，一体化压铸的单车价值预计能提升至14000元左右。根据我们的测算，2025年我国的新能源汽车销量能增加至1200万辆左右，结合各一体化压铸产品的渗透率，财信证券认为我国新能源汽车的一体化压铸的市场空间在2025年能够达到258亿元左右，2022-2025年复合增长率有望超过100%。
如此比较汽车轻量化主线确定性较强，但市场空间相对较小。
汽车热管理愈加重要，对公司业绩增量大不大还待观察
新能源汽车在主动和被动两方面加强对电池的热管理。主动管理是热泵系统中冷却水回路对三电系统进行冷却/加热，通过系统主动控制进行调节；被动管理主要起导热/隔热、阻燃等作用，通过材料的选择对热量的传输进行控制。电池能量密度提升叠加更高安全性的要求，热管理有望迎来高速增长。
为了防止让电池单体自燃扩散至整个动力电池包，一般厂商通过控制影响和保持温度两方面来解决。目前三元电池系统中主要在采用的防火隔热材料主要有气凝胶、隔离板、隔热泡棉、热陶瓷。受益CTP电池工艺放量，导热/结构胶领域市场空间广阔，据我们测算，搭载CTP电池的汽车中导热胶/结构胶的单车价值量有望从传统工业的200-300元/辆上升至800~1000元/辆，中信证券预计至2025年全球新能源汽车销量达到2200万辆，动力电池用胶有望达到200亿市场空间。
总结三条主线，其中汽车热管理及轻量化是目前技术落地最快而且已经产生效益的主线，但缺陷在于增量市场空间并不大。而汽车智能化虽然存在相关技术研发以及政策风险，但是未来市场空间有望至千亿，而且想象力巨大。
智能化大概率将是今年的核心主线，智能驾驶和智能座舱齐加速，华西证券看好声学+线控底盘+域控制器的加速渗透；电动化加速轻量化发展，特斯拉引领一体化压铸，加大行业扩容的同时提升行业集中度。华西证券建议从客户维度+产品维度选择标的，双维共振最佳。
客户维度：新势力车型较传统燃油车迭代速度加快，供应链验证周期缩短，同时供应链趋于扁平化，驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭。推荐特斯拉+新势力产业链：【拓普集团、新泉股份、上声电子、隆盛科技、文灿股份】，受益标的【旭升股份】。
产品维度：智能电动变革将带来品牌力与产品力重塑，各车企均不断增加智能电动化配置，以实现市占率提升与品牌向上：智能化增量：智能驾驶-【德赛西威、伯特利、经纬恒润-W】，受益标的【耐世特】；智能座舱：声学-【上声电子】、智能座椅-【继峰股份、上海沿浦】、天幕玻璃-【福耀玻璃】、车灯-【星宇股份、科博达】；电动化增量：三电【比亚迪、隆盛科技】；新能源热管理【拓普集团、银轮股份】，受益标的【三花智控】；轻量化【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【旭升股份】。
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